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南京2024年10月12日/紙視界/--三季度，瓦楞紙市場(chǎng)處于由淡季向旺季的過(guò)渡階段。在此期間，淡季效應(yīng)導(dǎo)致市場(chǎng)承壓下行，而進(jìn)入預(yù)期的需求旺季后，市場(chǎng)表現(xiàn)卻疲軟，缺乏上行動(dòng)力，整體呈現(xiàn)出震蕩下行的態(tài)勢(shì)。進(jìn)入四季度，市場(chǎng)步入傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，節(jié)日因素密集，有望提振市場(chǎng)需求，為紙價(jià)提供上行支撐。然而，產(chǎn)能壓力、原材料價(jià)格的不穩(wěn)定性以及紙廠庫(kù)存壓力持續(xù)等多重因素，或制約紙價(jià)漲幅。
2024年三季度瓦楞紙市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)：2024年三季度中國(guó)AA級(jí)120g瓦楞紙市場(chǎng)均價(jià)為2609元/噸，環(huán)比下降1.36%，跌幅較上季度收窄5.97個(gè)百分點(diǎn)，同比則下跌5.57%。價(jià)格區(qū)間方面，最高點(diǎn)為7月初的2631元/噸，最低點(diǎn)則在9月中下旬的2589元/噸，波幅在1.60%。三季度處在淡旺季轉(zhuǎn)換周期，淡季下市場(chǎng)承壓下行，而需求旺季表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)上漲動(dòng)力不足，整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)。
7-9月份瓦楞紙市場(chǎng)打破季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)，呈現(xiàn)下跌走勢(shì)。7月，新增產(chǎn)能的陸續(xù)釋放與紙廠穩(wěn)定的高開(kāi)工負(fù)荷共同加劇了供應(yīng)端壓力，而需求端表現(xiàn)疲軟，未能如預(yù)期釋放，導(dǎo)致市場(chǎng)供需失衡，對(duì)價(jià)格形成下行壓力。進(jìn)入8月，市場(chǎng)走勢(shì)分化，期間產(chǎn)能增加約55萬(wàn)噸（主要源于山西大維與五洲特紙的產(chǎn)能投放），進(jìn)一步施壓供應(yīng)端。同時(shí)，中秋訂單增量未達(dá)預(yù)期，供大于求的局面未能改善，市場(chǎng)悲觀情緒濃厚，紙價(jià)呈現(xiàn)跌多漲少的局面。9月市場(chǎng)需求旺季表現(xiàn)疲軟，上旬市場(chǎng)供需基本平衡，紙價(jià)波動(dòng)有限，而中下旬隨著中秋訂單結(jié)束，需求減少導(dǎo)致消費(fèi)量下滑，供需壓力逐步擴(kuò)大，利空價(jià)格運(yùn)行。
瓦楞紙新產(chǎn)能的投產(chǎn)推動(dòng)了供應(yīng)量的增長(zhǎng)。在產(chǎn)量方面，三季度上游紙廠開(kāi)工負(fù)荷率環(huán)比微增0.07個(gè)百分點(diǎn)，加之山西大維與五洲特種紙業(yè)合計(jì)55萬(wàn)噸產(chǎn)能的釋放，使得瓦楞紙產(chǎn)量環(huán)比增加。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，三季度瓦楞紙行業(yè)月度平均開(kāi)工負(fù)荷率為58.10%，產(chǎn)量較上一季度增長(zhǎng)1.59%。進(jìn)口方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，7至8月瓦楞紙累計(jì)進(jìn)口量為36.21萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)三季度總進(jìn)口量約為54萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.82%。庫(kù)存方面，截至三季度末，瓦楞紙樣本庫(kù)存量為45.32萬(wàn)噸，較二季度末上升7.96%。綜合供應(yīng)端數(shù)據(jù)，三季度瓦楞紙供應(yīng)量的增加主要源自產(chǎn)量的提升和紙廠庫(kù)存的累積，預(yù)計(jì)總供應(yīng)量約為821萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.02%，表明三季度瓦楞紙市場(chǎng)供應(yīng)量依然寬松。
終端需求表現(xiàn)疲軟，業(yè)者消費(fèi)信心不足。三季度，終端需求表現(xiàn)疲軟，放量未及預(yù)期，行業(yè)需求旺季不旺，市場(chǎng)看空情緒偏多。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度國(guó)內(nèi)瓦楞紙消費(fèi)量預(yù)計(jì)為628萬(wàn)噸，出口量約為3.04萬(wàn)噸，綜合計(jì)算，總需求量預(yù)計(jì)為631萬(wàn)噸，環(huán)比微增0.72%。然而，盡管需求端有所增長(zhǎng)，但供應(yīng)增速更為顯著，供需錯(cuò)配問(wèn)題依舊突出，市場(chǎng)因此承壓下行。
綜合供需數(shù)據(jù)對(duì)比可見(jiàn)，三季度瓦楞紙市場(chǎng)供應(yīng)充足，而需求端旺季乏力，供大于求的局面難以改善，導(dǎo)致紙價(jià)呈現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)。
生產(chǎn)成本居高不下，行業(yè)盈利承壓。三季度，瓦楞紙生產(chǎn)成本持續(xù)攀升，環(huán)比上漲1.21%，同比下跌3.40%。成本上升導(dǎo)致紙廠盈利空間受壓，進(jìn)而增強(qiáng)了紙廠對(duì)降價(jià)幅度的抵制。作為主要原料的廢黃板紙，其價(jià)格在三季度偏強(qiáng)運(yùn)行。由于廢紙回收進(jìn)入淡季，加之降雨頻繁且范圍擴(kuò)大，打包站作業(yè)時(shí)間受限，社會(huì)回收環(huán)節(jié)不時(shí)停工，廢紙回收總量相較于上季度有所減少，推動(dòng)了廢紙價(jià)格上行。這一趨勢(shì)通過(guò)上下游產(chǎn)品的傳導(dǎo)效應(yīng)，對(duì)瓦楞紙市場(chǎng)形成了一定的支撐作用。
展望瓦楞紙四季度價(jià)格走勢(shì)，節(jié)日較為集中，或提振市場(chǎng)消費(fèi)量增加，對(duì)紙價(jià)形成向上支撐，但考慮到產(chǎn)能處于歷史高位、原材料價(jià)格波動(dòng)以及紙廠庫(kù)存壓力猶存等多重因素，或制約紙價(jià)上漲幅度。
供需角度來(lái)看，四季度瓦楞紙行業(yè)新產(chǎn)能投放速度放緩，但前期產(chǎn)能累積已使總產(chǎn)能達(dá)到3638萬(wàn)噸的歷史高位，產(chǎn)能壓力顯著。國(guó)慶長(zhǎng)假期間，上游紙廠停機(jī)時(shí)間延長(zhǎng)，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，停機(jī)損失量約為3.56萬(wàn)噸，現(xiàn)貨供應(yīng)因此減少。11-12月，預(yù)計(jì)開(kāi)工率將逐步恢復(fù)，四季度總供應(yīng)量在853萬(wàn)噸左右，環(huán)比將增長(zhǎng)3.82%。下游包裝廠在10月停機(jī)時(shí)間較短，需求量或有減少，但四季度傳統(tǒng)節(jié)日密集，有望提振瓦楞紙消費(fèi)量，預(yù)計(jì)總需求量環(huán)比將增長(zhǎng)6.40%，供需差距或有所縮小。
成本角度來(lái)看，四季度紙廠開(kāi)工負(fù)荷率或有所上升，對(duì)原料廢紙的需求或?qū)⒈３址€(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.60%。然而，節(jié)日效應(yīng)帶動(dòng)的紙箱消費(fèi)增加或促使廢紙回收量階段性增長(zhǎng)，在打包站出貨意愿平穩(wěn)的預(yù)期下，原料供應(yīng)較三季度將有所增加，可能對(duì)廢紙價(jià)格產(chǎn)生輕微下行壓力，抵消需求增長(zhǎng)的影響。整體來(lái)看，四季度廢紙供應(yīng)或小幅增加，但消費(fèi)量增長(zhǎng)，市場(chǎng)或?qū)⒕S持弱平衡狀態(tài)，價(jià)格或略微上行。
綜上所述，四季度瓦楞紙市場(chǎng)受多重因素影響，紙價(jià)或溫和上移。10月供需兩端均有所縮減，紙廠國(guó)慶期間政策穩(wěn)定，節(jié)后計(jì)劃提價(jià)30元/噸，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。鑒于包裝廠原紙庫(kù)存偏低，下游或進(jìn)行適量補(bǔ)庫(kù)。若紙廠庫(kù)存去化順利，節(jié)后價(jià)格有望反彈；反之，市場(chǎng)可能持續(xù)僵持。11-12月，雖節(jié)日訂單對(duì)需求增量支撐減弱，但整體需求仍呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。然而，由于消費(fèi)信心不足，終端訂單放量存在不確定性，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格溫和上漲。